2026年4月20日✿★ღ，深圳市大族数控科技股份有限公司（以下简称“大族数控”）发布2026年一季度报告✿★ღ。受AI服务器PCB市场专用加工设备的旺盛需求及高附加值创新设备销售占比增加的影响✿★ღ，2026年1-3月✿★ღ，大族数控的营业收入同比增长103.69%✿★ღ，归母净利润同比增长176.53%✿★ღ。
业绩大幅增长背后✿★ღ，大族数控“身后”的问题或值得关注✿★ღ。回溯历史✿★ღ，大族数控创业板募投项目历经两次延期✿★ღ，达到预定可使用状态日期延期至2026年6月末✿★ღ，截至2025年末投资进度未达到八成✿★ღ。且前次募投项目建设内容调整后不再扩产曝光类产品✿★ღ。而此番申报港股拟募资生产的产品包括曝光类产品✿★ღ。另一方面✿★ღ，大族数控的主要生产环节为组装及装配✿★ღ，其部分同行称大族数控生产的产品多为标准化设备✿★ღ，而部分同行的产品具有定制化特征✿★ღ。
一✿★ღ、创业板募投项目两度延期仍在建且调整后不再扩产曝光类产品✿★ღ，此番申报港股拟募资生产曝光类产品
截至2025年末✿★ღ，大族数控前次申报创业板的募集资金✿★ღ，超四成用于永久性“补血”✿★ღ。同时✿★ღ，其创业板募投项目经历两次延期✿★ღ，且调整后建设内容不再包括曝光类产品✿★ღ。此番申报港股✿★ღ，大族数控拟扩产产品包括曝光类产品✿★ღ。并且✿★ღ，创业板募投项目调整后拟租赁一处厂房作为新增实施地点用于生产水污染✿★ღ，✿★ღ，此番申报港股拟租赁一处生产设施✿★ღ。
据大族数控2022年2月22日签署的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（注册稿）》（以下简称“大族数控创业板招股书”）✿★ღ，大族数控拟使用募集资金17.07亿元尊龙人生就是博官网登录✿★ღ，用于PCB专用设备生产改扩建项目✿★ღ、PCB专用设备技术研发中心建设项目✿★ღ。
PCB专用设备生产改扩建项目的总投资额和拟使用募集资金金额均为15.24亿元✿★ღ，PCB专用设备技术研发中心建设项目的总投资额和拟使用募集资金金额均为1.83亿元✿★ღ。两个项目的环评批复均为深环宝备【2021】429号✿★ღ。
据《中信证券股份有限公司关于深圳市大族数控科技股份有限公司部分募集资金投资项目调整建设内容✿★ღ、增加实施主体和实施地点及项目延期的核查意见》（以下简称“核查意见”）✿★ღ，2022年2月✿★ღ，大族数控募集资金总额为321,552万元✿★ღ，扣除相关费用后✿★ღ，实际募集资金金额为308,177.83万元✿★ღ。该募集资金已于2022年2月22日到账✿★ღ。
据核查意见✿★ღ，截至2025年9月24日✿★ღ，大族数控直接投入募集资金投资项目共计10.54亿元✿★ღ。其中✿★ღ，PCB专用设备生产改扩建项目已投入募集资金金额9.59亿元✿★ღ，募投项目投资进度为62.91%✿★ღ；PCB专用设备技术研发中心建设项目已投入募集资金金额0.95亿元✿★ღ，募投项目投资进度为52.24%✿★ღ。
同时✿★ღ，“前次募集资金投资项目延期情况”显示✿★ღ，大族数控于2024年10月18日审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》✿★ღ，同意大族数控募投项目实施主体✿★ღ、实施方式✿★ღ、建设内容✿★ღ、募集资金用途及投资规模不发生变更的前提下✿★ღ，将“PCB专用设备生产改扩建项目”✿★ღ、“PCB专用设备技术研发中心建设项目”达到预定可使用状态时间✿★ღ，延长至2025年9月✿★ღ。
不仅如此✿★ღ。“本次调整募集资金投资项目部分建设内容✿★ღ、增加实施主体和实施地点及延长实施期限的相关情况”内容显示✿★ღ，PCB专用设备生产改扩建项目的建设规模✿★ღ，由“项目建成完全达产后预计实现年产钻孔类产品✿★ღ、成型类产品✿★ღ、曝光类产品及测试类产品等PCB专用设备2,120台的生产能力✿★ღ，年产值约196,500万元✿★ღ。”✿★ღ，调整为“项目建成完全达产后预计实现年产钻孔类产品✿★ღ、测试类产品✿★ღ、贴附及自动化产品等PCB专用设备3,780台的生产能力✿★ღ，年产值约252,000万元✿★ღ。”达到预定可使用状态日期✿★ღ，由2025年9月30日调整为2026年6月30日✿★ღ。
同时尊龙官网✿★ღ，PCB专用设备技术研发中心建设项目的达到预定可使用状态日期✿★ღ，由2025年9月30日调整为2026年6月30日✿★ღ。
可见✿★ღ，一方面✿★ღ，PCB专用设备生产改扩建项目达产后的产能增加至3,780台✿★ღ。另一方面✿★ღ，两个募投项目达到预定可使用状态的日期✿★ღ，由2025年9月30日调整至2026年6月30日✿★ღ。
值得一提的是✿★ღ，据2026年1月20日签署的《深圳市大族数控科技股份有限公司关于部分募投项目增加实施地点的公告》✿★ღ，截至2025年12月31日✿★ღ，大族数控直接投入募集资金投资项目共计12.67亿元✿★ღ。PCB专用设备生产改扩建项目✿★ღ、PCB专用设备技术研发中心建设项目的募投项目投资进度✿★ღ，分别为75.63%✿★ღ、62.44%✿★ღ。
不难看出✿★ღ，大族数控在申报创业板时的募投项目✿★ღ，达到预定可使用状态的日期前后经过两次延期✿★ღ。并且✿★ღ，截至2025年末✿★ღ，两个募投项目仍在建设✿★ღ，投资进度均未达到八成✿★ღ。
1.2 截至2025年末超四成募集资金用于永久性补流✿★ღ，2026年3月发布公告称拟使用不超过2亿元的闲置募集资金用于暂时补流
据大族数控出具于2026年3月30日的《关于公司2025年度A股募集资金存放✿★ღ、管理与使用情况的专项报告》✿★ღ，截至2025年12月31日✿★ღ，大族数控的募集资金净额为30.82亿元✿★ღ，直接投入募集资金投资项目为12.67亿元✿★ღ，用于临时补充流动资金为4.4亿元✿★ღ，用于永久补充流动资金13.97亿元✿★ღ。
经测算✿★ღ，截至2025年末✿★ღ，大族数控用于永久性补充流动资金的金额占募集资金净额的比例为45.33%✿★ღ。
据大族数控2026年3月30日签署的《关于公司使用A股部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》✿★ღ，2026年3月30日✿★ღ，大族数控审议通过同意本次使用不超过2亿元的闲置募集资金用于暂时补充流动资金✿★ღ。
不难发现✿★ღ，截至2025年末尊龙官网✿★ღ，大族数控募集资金净额中✿★ღ，超四成用于永久性补充流动资金✿★ღ。2026年3月✿★ღ，大族数控发布公告称拟使用不超过2亿元的闲置募集资金用于暂时补充流动资金✿★ღ。
据最后实际可行日期为2025年11月30日的《深圳市大族数控科技股份有限公司的申请版本》（以下简称“大族数控港股招股书”）✿★ღ，基于中国在全球PCB业中的核心地位以及中国完善的电子信息业链优势✿★ღ，大族数控拟将募集资金用于提升研发及营运能力尊龙官网✿★ღ，以及提高PCB专用设备在中国的产能✿★ღ。
具体而言✿★ღ，大族数控募集资金将用于提升PCB专用设备的产能✿★ღ。为把握中国PCB产业向高端化✿★ღ、精密化发展的趋势✿★ღ，满足国内外客户对高技术PCB生产设备的需求✿★ღ，大族数控将在国内提升PCB专用设备产能✿★ღ。
且大族数控将专注于高端PCB专用设备的生产与研发✿★ღ，规划年产能达约260台(套)PCB专用设备✿★ღ。其中✿★ღ，包括约150台机械加工设备✿★ღ、约50台新一代激光加工设备✿★ღ、约30台高解析激光直接成像设备及约30台高精密检测设备✿★ღ。
据大族数控港股招股书关于产品的介绍✿★ღ，“曝光设备及解决方案”显示✿★ღ，曝光工序涉及将设计的电路线路图形转移到PCB基板上✿★ღ。大族数控主要为客户提供内层图形✿★ღ、外层图形✿★ღ、阻焊图形等LDI设备✿★ღ。
据大族数控创业板招股书✿★ღ，在曝光工序✿★ღ，大族数控为客户提供内层图形✿★ღ、外层图形✿★ღ、阻焊图形等激光直接成像设备✿★ღ，并针对细分领域对精细线路加工的高技术需求✿★ღ，推出高解析激光直接成像设备✿★ღ。曝光技术主要可分为激光直接成像技术（LDI）和传统菲林曝光技术✿★ღ。
即是说✿★ღ，此番申报港股的拟扩产产品中✿★ღ，“高解析激光直接成像设备”或属于大族数控主要产品中的“曝光类产品”✿★ღ。
并且✿★ღ，前述提及✿★ღ，大族数控对申报创业板的募投项目进行调整✿★ღ。从实现年产钻孔类产品✿★ღ、成型类产品✿★ღ、曝光类产品及测试类产品等PCB专用设备✿★ღ，调整为“项目建成完全达产后预计实现年产钻孔类产品✿★ღ、测试类产品✿★ღ、贴附及自动化产品”✿★ღ。
不难发现✿★ღ，在创业板募投项目尚未建设完毕的情况下✿★ღ，本次申报港股✿★ღ，大族数控再次计划对PCB专用设备进行扩产✿★ღ。且创业板募投项目调整后✿★ღ，大族数控或计划不再扩产曝光类产品以及成型类产品✿★ღ。而此番申报港股✿★ღ，大族数控的募投项目拟扩产产品包括曝光类产品✿★ღ。
据大族数控港股招股书✿★ღ，对于提升PCB专用设备的产能✿★ღ，大族数控计划租赁一座总建筑面积符合计划运营需求的生产设施✿★ღ，进行了投资回收期及盈亏平衡分析✿★ღ。该分析依据符合中国技术标准的建设计划✿★ღ，并针对先进PCB生产设备所需的具体生产工艺量身定制✿★ღ。
据核查意见✿★ღ，大族数控现有产能已经逐渐显现交付压力✿★ღ，即使加上原募投项目预计新增的产能✿★ღ，也较难有效满足下游客户需求✿★ღ，需要更大的生产空间尊龙官网✿★ღ，因此大族数控将针对产能需求进行战略性调整✿★ღ，大幅增加生产空间✿★ღ，扩大募投项目的产能规划✿★ღ。
基于上述✿★ღ，大族数控计划在改扩建项目场地外✿★ღ，租赁一处超大面积单体厂房作为“PCB专用设备生产改扩建项目”的新增实施地点✿★ღ，用于钻孔类设备的集中化生产✿★ღ，有利于生产现场品质及装配精度的管控✿★ღ，以保障设备的加工一致性和品质稳定性✿★ღ。
不仅如此✿★ღ。据签署于2026年1月20日的《关于部分募投项目增加实施地点的公告》✿★ღ，大族数控拟在原实施地点的基础上✿★ღ，增加现有租赁场地“深圳市宝安区福海街道和平社区重庆路12号大族激光智造中心3栋厂房部分场地”这一实施地点✿★ღ。新增后实施地点包括✿★ღ：深圳市宝安区福海街道重庆路与同富路交汇处东南侧✿★ღ；深圳市宝安区福海街道凤塘大道604号✿★ღ；深圳市宝安区福海街道和平社区重庆路12号大族激光智造中心3栋厂房部分场地尊龙官网✿★ღ。
综合来看✿★ღ，前次申报创业板及此番申报港股✿★ღ，大族数控的募投项目内容均包括扩产PCB专用设备✿★ღ。并且✿★ღ，创业板募投项目两度延期✿★ღ，且调整后✿★ღ，建设内容不再包括曝光类产品✿★ღ，大族数控计划租赁一座大面积的厂房作为前述募投项目的新增实施地点✿★ღ。而此番申报港股✿★ღ，大族数控亦计划租赁一座总建筑面积符合计划运营需求的生产设施✿★ღ，且募资新增产能包括年产约30台高解析激光直接成像设备✿★ღ。需要说明的是✿★ღ，高解析激光直接成像设备或属于曝光类产品✿★ღ。截至2025年末✿★ღ，大族数控超四成申报创业板时的募集资金✿★ღ，被用于永久性补充流动资金✿★ღ。
申报创业板时期✿★ღ，大族数控曾“坦言”其生产模式为各类器件的组装装配✿★ღ。且****智能科技股份有限公司（以下简称“**智能”）亦表示日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ，大族数控的生产环节主要为组装及装配环节✿★ღ，基本无原材料自制加工环节✿★ღ。不仅如此✿★ღ，大族数控申报创业板曾披露✿★ღ，部分关键器件曾依赖境外品牌✿★ღ。并且✿★ღ，截至查询日2026年5月9日✿★ღ，大族数控一款PCB设备或使用境外品牌的控制系统✿★ღ。
值得一提的是✿★ღ，同行深圳天华机器设备股份有限公司（以下简称“天华机器”）称其产品主要为定制化设备日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ，大族数控生产销售的设备大多属于标准化产品✿★ღ。此外✿★ღ，**智能披露✿★ღ，同行深圳市燕麦科技股份有限公司（以下简称“燕麦科技”）产品具有定制化特征✿★ღ。
据大族数控创业板招股书✿★ღ，大族数控主要采用以销定产的方式✿★ღ，生产模式为各类器件的组装装配✿★ღ，所需的生产要素主要为原材料✿★ღ、装配人员及场地日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ。产品生产可根据客户订单情况进行较为灵活的调整✿★ღ，生产线也并非传统的标准化的生产线✿★ღ，不存在传统意义上的“产能”概念✿★ღ。
此外水力发电✿★ღ，✿★ღ，大族数控生产主要为产品的组装装配✿★ღ，所需要的水✿★ღ、电较少✿★ღ，水✿★ღ、电消耗量占营业成本的比例较低且基本保持稳定✿★ღ。
据2025年10月20日签署的《关于****智能科技股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“签署于2025年10月20日的**智能审核问询回复”）✿★ღ，大族数控生产环节主要为组装及装配环节✿★ღ，基本无原材料自制加工环节✿★ღ，机器设备主要为研发测试设备及维修设备尊龙官网✿★ღ。
据大族数控2024年报✿★ღ，大族数控所处行业不属于重污染行业✿★ღ，生产主要为部件设计✿★ღ、设备组装及调试✿★ღ，生产过程产生的污染物极少✿★ღ，不存在对环境构成重大污染的废水✿★ღ、废气✿★ღ、噪声及固体废弃物排放✿★ღ。
可见✿★ღ，大族数控生产环节主要为组装及装配环节✿★ღ，基本无原材料自制加工环节✿★ღ，机器设备主要为研发测试设备及维修设备✿★ღ。
2.2 部分关键器件曾依赖境外品牌✿★ღ，截至查询日2026年5月9日一款PCB机械成型机或使用境外品牌的控制系统
据大族数控签署于2021年12月16日的《申请首次公开发行股票并在创业板上市的发行注册环节反馈意见落实函之回复报告》（以下简称“创业板反馈意见回复”）✿★ღ，报告期内✿★ღ，大族数控重视原材料来源的多元化✿★ღ，但部分关键器件例如控制系统✿★ღ、主轴及导轨仍分别依赖于境外品牌德国SIEB&MEYER AG松辽✿★ღ、英国诺万特（NOVANTA）及日本THK✿★ღ。
此外✿★ღ，报告期内✿★ღ，境外供应商SIEB&MEYER AG是大族数控采购控制系统的单一供应商✿★ღ。大族数控与该等境外供应商已建立长期稳定的合作关系✿★ღ。
据2024-2025年报✿★ღ，2024-2025年✿★ღ，大族数控对第一大供应商的采购金额分别为1.98亿元日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ、5.81亿元✿★ღ，占年度采购总额比例分别为9.23%✿★ღ、13.11%✿★ღ。
此外✿★ღ，但经《金证研》南方资本中心研究发现✿★ღ，大族数控部分主要产品型号或仍使用Sieb&Meyer的零部件✿★ღ。
据大族数控官网信息✿★ღ，截至查询日2026年5月9日✿★ღ，大族数控的产品“HANS-R6MAU PCB机械成型机”✿★ღ，该设备特点及优势包括“高稳定性✿★ღ：SIEB&MEYER控制系统✿★ღ，抗干扰能力强✿★ღ，功能强大稳定”✿★ღ。
据大族数控创业板招股书✿★ღ，2019-2020年及2021年1-6月✿★ღ，大族数控向北京大族天成半导体技术有限公司（以下简称“大族天成”）采购产品及配件金额分别为335.04万元✿★ღ、2,445.15万元✿★ღ、3,157.27万元✿★ღ，采购内容主要为LDI激光器✿★ღ。LDI激光器为激光直接成像设备的核心组件之一✿★ღ。
据深圳天华机器设备股份有限公司（以下简称“天华机器”）出具日为2024年9月的《公开转让并挂牌申请文件的审核问询函的回复》✿★ღ，彼时✿★ღ，大族数控是天华机器的同行业可比公司✿★ღ。
而天华机器在披露“2021年✿★ღ、2022年和2023年各类别产品变动与可比公司比较情况”时表示日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ，2022年✿★ღ，大族数控收入变动情况与天华机器收入变动情况存在差异✿★ღ，主要原因系“2021年PCB市场取得近几年最大的增幅✿★ღ，天华机器订单随之大幅增长✿★ღ，因天华机器产品主要为定制化设备且需承担安装调试义务✿★ღ，订单实现收入周期较长✿★ღ，天华机器2021年获取的订单大部分在2022年确认收入✿★ღ，导致2022年收入大幅增长”✿★ღ。
而大族数控生产销售的设备大多属于标准化产品✿★ღ，订单实现收入周期较短✿★ღ，大部分订单在当年可实现收入✿★ღ。
据签署于2025年10月20日的**智能审核问询回复✿★ღ，燕麦科技产品主要为自动化测试设备✿★ღ，具有较高的定制性✿★ღ，属于非标自动化业务✿★ღ。燕麦科技的自动化测试设备具有定制化和订单式生产的特点✿★ღ，产品完全按照客户需求进行设计和生产✿★ღ。因此✿★ღ，燕麦科技不存在传统意义上的“产能”概念✿★ღ，以固定资产的原值或账面价值日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ、产线数量无法真实反映燕麦科技的生产能力✿★ღ。
此外尊龙官网✿★ღ，燕麦科技生产主要以组装✿★ღ、调试为主✿★ღ，产品生产所需要的固定资产✿★ღ、机器设备较少✿★ღ。燕麦科技的产量变动情况与固定资产✿★ღ、机器设备的原值及账面价值变动✿★ღ，不存在严格意义上的直接的✿★ღ、线性的关系尊龙凯时人生就是博!✿★ღ，✿★ღ。
上述情形或意味着✿★ღ，大族数控的可比公司燕麦科技日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ，与大族数控的生产同样以组装✿★ღ、调试为主✿★ღ。但是✿★ღ，燕麦科技生产的自动化测试设备具有较高的定制性✿★ღ，属于非标自动化业务✿★ღ。
综合而言✿★ღ，2025年✿★ღ，大族数控向第一大供应商采购占比超过13%✿★ღ。大族数控的生产模式主要为各类器件的组装装配✿★ღ，基本无原材料自制加工环节✿★ღ。不仅如此✿★ღ，大族数控申报创业板时✿★ღ，部分关键器件曾依赖境外品牌日本RAPPERDISSSUBS13✿★ღ。并且✿★ღ，截至查询日2026年5月9日✿★ღ，大族数控的一款PCB机械成型机产品或使用境外品牌的控制系统✿★ღ。此外✿★ღ，大族数控生产的产品多为标准化设备✿★ღ，而同行天华机器的产品主要为定制化设备✿★ღ，同行燕麦科技的产品亦具有定制化特征✿★ღ。
简言之✿★ღ，大族数控前次申报创业板的超四成募集资金用于永久性“补血”✿★ღ。同时✿★ღ，大族数控创业板募投项目经历两次延期✿★ღ，且调整后✿★ღ，大族数控计划租赁一座大面积的厂房作为新增实施地点用于生产✿★ღ，建设内容不再包括曝光类PCB专用设备✿★ღ。而此番申报港股✿★ღ，大族数控亦计划租赁一座总建筑面积符合计划运营需求的生产设施✿★ღ，规划年产能包括年产约30台高解析激光直接成像设备✿★ღ。而高解析激光直接成像设备或属于曝光类产品✿★ღ。
另一方面✿★ღ，大族数控的生产环节主要是组装和装配✿★ღ，基本无原材料自制加工环节✿★ღ。且其可比公司天华机器产品主要为定制化设备✿★ღ，并称大族数控生产的设备大多属于标准化产品✿★ღ。此外✿★ღ，同行燕麦科技的产品亦具有定制化特征✿★ღ。不仅如此✿★ღ，截至查询日2026年5月9日✿★ღ，大族数控的一款PCB机械成型机产品或使用境外品牌的控制系统✿★ღ。
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